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申銀萬國:煤炭行業周報

2021年08月29日16:50   來源:上海申銀萬國證券研究所
摘要:本周港口地區煤炭調入量環比下降,低于往年同期水平,調出量環比增加,略高于去年但略低于前年水平;港口庫存大幅減少且仍遠低于往年同期水平。

本期投資提示:

動力煤方面,港口動力煤現貨價收報1098 元/噸,環比上漲55 元/噸。本周港口地區煤炭調入量環比下降,低于往年同期水平,調出量環比增加,略高于去年但略低于前年水平;港口庫存大幅減少且仍遠低于往年同期水平。產地煤整體保持產銷平衡狀態,產地動力煤價格穩中有漲。港口端,港口成交活躍,下游補庫積極,存貨維持較低水平,沿海電廠日耗回升,累庫較為困難。進口端,國際運費持續上漲疊加國際煤價大幅攀升,對進口煤需求有一定抑制作用。保供政策持續強化下及日耗回落預期下,預計短期港口煤價穩中有跌。

煉焦煤方面,產地主焦煤價格穩中有漲。供給端,蒙古通關受限進一步影響焦煤供給。需求端,預計開工旺季來臨,焦化產品需求再度提升,焦煤價格高位震蕩;長期來看,基建乏力、地產后勁不足,制造業需求增速回落,雖然全國范圍內產能利用率提高,但減產預期下,預計全年鋼鐵總產量持平,焦煤焦炭價格震蕩盤整。我們重點推薦穩定經營高分紅高股息標的中國神華、陜西煤業,高股息彈性標的兗州煤業,以及國企改革受益高彈性標的山西焦煤、稀缺性標的淮北礦業。

重要信息回顧:

保供強化且需求平穩,產地動力煤價格穩中有漲:動力煤方面,港口動力煤現貨價收報1098元/噸,環比上漲55 元/噸。本周港口地區煤炭調入量環比下降,低于往年同期水平,調出量環比增加,略高于去年但略低于前年水平;港口庫存大幅減少且仍遠低于往年同期水平。

產地煤整體保持產銷平衡狀態,產地動力煤價格穩中有漲。港口端,港口成交活躍,下游補庫積極,存貨維持較低水平,沿海電廠日耗回升,累庫較為困難。進口端,國際運費持續上漲疊加國際煤價大幅攀升,對進口煤需求有一定抑制作用。保供政策持續強化下及日耗回落預期下,預計短期港口煤價穩中有跌。

市場預計需求復蘇緩慢,油價上漲:截至8 月27 日,布倫特原油期貨結算價環比上漲5.89美元/桶,至71.07 美元/桶,漲幅9.04%。截至8 月27 日,按熱值統一為噸標準煤后,目前國際油價與國際煤價比值1.45,環比下降0.04 點,降幅2.61%;國際油價與國內煤價比值2.42,環比下降0.06 點,降幅2.23%。市場預計美國、印度和歐洲的需求復蘇放緩,油價上漲。

環渤海港口庫存環比下降:截至8 月27 日,當周環渤海四港區日均調入量164.73 萬噸,環比上周下降5.50 萬噸,降幅3.23%;日均調出量183.50 萬噸,環比增加13.59 萬噸,增幅8.00%。截至8 月27 日,環渤海四港口庫存1678.60 萬噸,周環比下降128.00 萬噸,降幅7.09%。當周環渤海四港日均錨地船舶共159 艘,環比增加3 艘,增幅2.29%。

調入量減少而調出量大幅增加致使港口庫存持續減少。

國內海運費環比上漲:截至8 月27 日,國內主要航線平均海運費較上周上漲5.07 元/噸,報收52.82 元/噸,漲幅10.62%。截至8 月27 日,澳洲紐卡斯爾港-中國青島港煤炭海運費(巴拿馬型)報收21.50 美元,環比上漲1 美元/噸。在供應預期偏緊加之需求仍有增加趨勢的支撐下,外礦看好后市,國內國外海運費持續攀升。

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